南亚塑胶是全球第二大覆铜板生产商,也是全球覆铜板价格的风向标。南亚塑胶提价后,台光电、台耀等也打算提价,我们估计生益科技、超声电子、方正科技等大陆厂商也会跟随涨价。

     南亚塑胶是全球第二大覆铜板生产商,也是全球覆铜板价格的风向标。南亚塑胶提价后,台光电、台耀等也打算提价,我们估计生益科技、超声电子、方正科技等大陆厂商也会跟随涨价。
     此次覆铜板涨价主要原因是上游成本推动,伦敦三个月期铜价格从2009年7月份开始快速上涨,3季度均价环比提高25%,4季度均价环比提高30%,其他原材料价格也在上涨,所以此次覆铜板涨价也在情理之中,但10%的涨幅还是有些出乎意料。
     此次覆铜板之所以敢大幅提价,主要是下游PCB 需求旺盛。大陆PCB 大厂开工率几乎满产,台湾PCB 大厂开工率也在90%以上,需求旺盛使得覆铜板涨价“底气十足”。
     正如我们在超声电子深度报告《PCB 行业投资时点到来》中所分析的,CCL 会先于PCB 涨价,PCB 也会在恰当的时机选择跟随涨价,CCL 厂商会在早期受益,而PCB 厂商会在中后期受益。我们在深度报告中曾假设CCL 提价10%,超声电子PCB 提价5%,目前来看,我们当初的假设显得有点保守。我们将假设调整为CCL 提价15%,PCB 提价10%,超声电子和方正科技PCB 业务的毛利率可能因此再增加2个百分点。
     根据我们的分析,超声电子PCB 业务毛利率每增加1个百分点,每股收益将提高0.03元,方正科技PCB 业务毛利率每增加1个百分点,每股收益将提高0.01元,因此我们提高超声电子2010年每股收益为0.46元,提高方正科技每股收益为0.15元,维持他们2011年的每股收益不变,维持对超声电子、方正科技的“推荐”评级。