淡季效应影响北美PCB订单出货比(BB值)小幅下降:2月北美PCB订单出货比小幅下降至0.95,连续5个月位于1以下,行业景气度未有实质性回升。
但其中PCB软板订单出货比1.10,已连续3个月回升,并连续2个月处于1以上,软板需求保持旺盛。
美国计算机和电子产品新订单数减少:美国EMS出货量指数1月继续保持稳步增长趋势。PCB和半导体的出货量连续3个月下跌,且1月份下跌程度较大,计算机和电子产品新订单数在1月份也出现大幅下滑,表明行业需求在首季度不旺,这是1季度电子行业淡季的正常表现,我们预计将在2季度起需求逐步走强。
2月台湾PCB企业营收环比下滑明显:PCB全产业链营收呈现环比下滑,上游玻纤布和中游覆铜板价格上涨使得上中游企业营收有一定抗跌,下游企业营收环比减少1-2成。营收下滑主要受淡季因素及2月工作天数减少影响,3月随工作日增加,营收有望环比回升。
行业动态及点评:日本地震短期影响部分PCB原材料供给,中长期有利于产能向台湾和大陆转移;高端PCB厂商加速在大陆扩产,技术、产能和订单向大陆转移是大势所趋;2010年中国PCB产值185亿美元,“十二五”PCB行业将由大转强。
行业投资评级及投资建议:1季度是PCB行业传统淡季,营收上将会下滑,但自3月起随着工作天数的增加,以及行业景气的逐步回暖,月度营收将呈现逐月上升趋势。得益于智能手机、平板电脑等新兴电子产品需求旺盛,iPad2上市带动平板电脑关注度,主要PCB厂商订单情况良好,我们预计1季度整体行业营收下滑幅度将小于往年。我们维持PCB行业“中性”投资评级,维持生益科技、超声电子“推荐”投资评级,维持沪电股份“中性”评级。
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